原油宝巨亏的背后,是盲目学习美式金融

“原油宝”事件目前中行总行给出了和解协议，其底线是退回投资本金的20%，各分行根据情况拟定具体内容。目前，投资者态度出现分化，部分投资者已与中行签订协议及保密协议，顺利了结此事；而部分投资者则选择“硬抗”，考虑选择诉讼的方式保护自身利益。

但其实原油宝的核心问题是金融权利的博弈问题。你跑去参加别人的场子，就要遵守人家的规则，这个事情其实也不是第一次发生。我们现在原油有交割的问题、交割的困难、仓储的困难，但是这些困难你在买入前是不知道吗？大家事先都是知道的。

所以，“原油宝”的亏损是阳谋。这一次，工行、建行的原油产品跑掉了，那也就是这次跑掉了，下次仍然抓住你。而且这次原油宝亏损，很难找到证据，即使找到了证据也无法去理论，因为这是结构化产品，白纸黑字的规则放在了明面上，因此无论微操再怎么神，总会有失足的那一天。

我们先说说结构化产品，这种产品在市场上叫结构化证券，银行卖的话叫结构化理财，它是给投机基金的一个对冲策略，也就是它的交易行为做一个融资通道，这种产品当你购买的时候，你并不持有任何资产，你是把你的钱借给投机性的对冲基金，让他们去投机。

为什么它叫结构化产品呢？两个原因。

第一是技术上的，即投机策略形成交易结构。简单来说就是你借钱是借给投机者，他投机的时候会有一个交易策略，比如说某种金融资产的价格，涨到了某个位置就卖掉，或者跌到某个位置就买入，就形成了一个交易结构。所以从技术上来说叫结构化产品。

第二是心理上的，避重就轻利用心理博弈。假如我这个产品叫赌徒赌资筹集产品，你会买吗？你不会买。那我就叫衍生品投机筹资产品，我再弱化一点，我叫对冲基金，对冲融资，你还是不买。那我最后就找个技术性名称，就叫结构化产品，你就去买了，你觉得你买的是低风险理财。

有一本揭露华尔街内幕的书叫《泥鸽靶》，作者是摩根士丹利的，作者在摩根里交易部的，他工作期间认识了一些固定收益部的人，这些固收部的人当时卖的叫本金和汇率连结证券，这其实就是一个投机策略即结构化证券，而不是任何资产。

而这个本金和汇率连结证券就是“原油宝”的美国范例，当时这个产品英文简称叫PERLS，和珍珠pearls读音差不多。这个策略就是去投机当时拉美的货币，70年代末到80年代初的时候我们知道，拉美遭遇了主权债务危机，货币贬值，发生了不亚于卢布贬值的巨大灾难。

作者描述当时有一个老太太有万美金的养老钱买了这个结构化产品，最后取出来的时候只有美元左右。但是搞这些投机的这些对冲基金，1分钱都不会赔，为什么呢？因为这个产品里头明确规定了，如果他投机赚钱，他拿大头你拿小头，但是亏损了，你承担所有责任，同时管理费你还要照常付给他，作者在这也说了，他说他认为买这种产品的人都是“孤儿寡母”，什么意思呢？就是弱小无助又好骗。然后他又引用他卖这个产品的同事的话，说买了这个产品的人是被他“撕掉了脸”，意思是我不但欺负你了，还把你扔到大街上让大家都看到你的惨状，一点同情都没有。

所以结构化产品亏光本金，50多年来一直如此，而且只要你买，你一定有机会亏光本金，你只要持续的买，最终结局就是亏完本金。因为金融系统已经发生了深刻的变化，以前的金融是为实体经济服务的，现在的金融已经脱离了实体经济，利用高杠杆和复杂的金融衍生品交易投机赚取暴利。

我们把这种叫自娱自乐型的，就是说制造大幅的投机和大幅的波动，说到这里大家就明白了，为什么出现了比特币，而且它的价格总能打破我们普通人的认知，因为他也加入了合约交易，即杠杆。

稍微跑题了，总之，结构化产品的本金，就是从投资者那里拿来的，赚钱了，他吃肉，你喝汤，赔钱了，你来赔，而且还要交管理费，通常都是巨额管理费，像原油宝就是每个月2%的本金费用，不说年化，单就是买了12月的合约，就要交本金24%的管理费。所以做这个投机策略时，他没有一分钱投入到这个交易当中，大家觉得这是割韭菜吗，这其实就是个俄罗斯轮盘。

在一个自娱自乐型的、交易占优的金融市场当中，它出现大范围波动的概率是%，所以只要你持续的买，你亏完本金的概率也无限接近%，一定会亏完本金。一旦签署了结构化产品，无论亏多少，从法律角度来讲，你只能认，因为当这个产品卖给你的当时，就已经明确告诉你了，这就是本金连结，你会亏完所有的本金，你对亏损付%的责任。

在学校里，我们学习的是如何合理地遵守规则，而在社会，是在不断地教会我们如何合理的不守规则。在一个充满陷阱和诱惑的世界里，不断学习，遵从自己的本心，成为一个自己想要成为的人。

我是光哥，今天和大家聊了一个很沉重的话题，有什么意见可以在评论区和我交流，期待与你的下一次见面。

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