为什么华企华商坐视卢布暴跌掏空自己的钱包

《俄罗斯经济评论》金融分析师姚俊文

上周四，俄乌开战消息传来，俄罗斯RTS指数日内跌幅达40%，俄罗斯MOEX指数跌36.4%，俄罗斯股市创下历史最大跌幅，市值缩水超过亿美元，美元/卢布跌停，莫斯科交易所恢复交易以后，美元/卢布自年12月以来首次触及每美元89.60的绝对最低水平。同时，在国际电子交易系统（EBS）中，美元汇率历史上首次达到90卢布。

与去年10月25日卢布兑美元69.13的汇率相比，最大下跌了20.87卢布，跌幅达到30.19%，也就是说华企华商卢布资产和货物已大幅贬值，你的钱包在你装“看不见”及“什么都不做”的过程中已大大缩水。狼真的来了，可绝大部分华企华商包括一些知名大企业都毫无应对之策，任凭暴跌掏空钱包，无所作为，被动挨打。笔者多次呼吁，警示卢布暴跌风险，并且给出了切实可行的应对方法、但大家还是麻木不仁，消极应对。

笔者多年一直门从事金融市场分析和金融交易，写过几百篇卢布汇率走势预测文章，准确率都在85%以上，曾多次准确预测了卢布的数次大跌。笔者预测不是拍脑袋想出来的，而是根据经过多年实践检验的科学分析系统，去年11月29日，我们的分析系统给出的信号显示，超大级别的机构资金开始进场抛卢布买美元，当时卢布兑美元是69，13，当卢布跌至90时，机构资金开始获利了结，平仓出场，而大众则慌忙进场美元。

德国哲学家黑格尔曾说，人类唯一能从历史中吸取的教训就是，人类从来都不会从历史中吸取教训。年卢布兑美元暴跌距今天不过8年，可大家早已抛至脑后，盲目乐观，心怀侥幸，或是自己催眠自己，幻想着靠运气规避风险，结果一定是一次一次地在时间与金钱上面陷入死循环。卢布暴跌的事实巳摆在我们面前，再看不见只能是自己的错，装看不见那就是自作孽。

造成这种现象的原因很多，其中之一就是缺乏金融风险意识及金融知识贫乏。在当代社会，不懂一点金融知识，不具备风险意识，无异于盲人骑瞎马，很容易就跌落深渊，遭受重大损失。从事经济活动的人最重要事项之一是防范风险，因为如果稍有疏忽，可能万劫不复，全盘皆输。不能只低头拉车，不抬头看路，否则很容易让以前的一切努力都化为乌有。，

另一原因就是盲目自信，有-些人虽然对金融市场运行规律一知半解，但却万分自信，认为卢布不会暴跌，没有暴跌的理由,即使跌，央行也会干预，还讥讽笔者危言耸听，真不知道这种自信从哪里来的。现在真的跌下来了，不知道这些人作何感想。希望大家破除固有偏见，避免感性喜好厌恶，尊重事实，相信数据，采取切实措施去规避风险。

大家不要再继续沉侵在战争的氛围中，应该冷静下来想想后边的经济走势，及对自己经营的影响。必须意识到，俄乌战争已经重新撕开了俄罗斯与欧洲的裂痕。双方这一次算是把脸皮彻底撕破了，西方会进一步加大对俄罗斯的制裁力度，而且，这样的制裁并不是短暂的影响，将随著时间的延长不断发挥作用，在未来的几年直至更长远的时间，都会起到影响，届时可能会严重限制俄罗斯的各方面发展。无疑，俄罗斯经济将会遇到极大困难，生意可能更不好做了，艰难时光刚刚开始。

在欧盟与美国的制裁压力下，很多全球石油进口商暂停、放弃了继续采购俄罗斯原油的计划，这导致了俄罗斯最重要的经济支柱----原油出现滞销，价格跌至谷底。有消息称，俄罗斯已将乌拉尔原油的价格降至创纪录的每桶9.8美元的低价，低于市场均价10倍。但是，众多贸易商仍然处于观望状态。

据路透社报道，有多名俄罗斯原油的买家表示，目前无法从西方银行开出信用证名，来支付购买俄方原油。在乌克兰冲突爆发前，俄罗斯每天出口万桶原油与原油关联产品。现在国际的贸易商担心被卷入制裁，引火烧身，普遍陷入观望，暂停了后续购买。

至于卢布汇率近期的走势要视俄乌战事的发展态势而定，如果战事久拖不决，而西方加大制裁和支持乌克兰的力度，卢布汇率大慨率会继续下跌，如双方谈判议和，则卢布会反弹，我们可以比较2O14年卢布汇率的行情走势，那年俄乌争夺克里米亚引发西方对俄制裁，卢布兑美元从2O14年6月底的33跌至2O16年1月中的85，7，历时18个多月。而这次的情况比上次严重许多，上次俄乌是局部冲突，而这次是全面冲突，叠加新冠疫情和西方更严厉的制裁，卢布汇率的走势不容乐观，而据最新消息，西方已决定将俄罗斯踢出国际银行转账系统“环球银行金融电信协会”(SWFIT)，如果消息属实，那卢布汇率将可能再次暴跌。

年卢布兑美元笫一次最大跌至80，03，后来反弹至51，4，然后再下跌至71，7，然后再反弹至49，3，最后跌至80，7，或许这次卢布汇率走势也大致循此路径运行。

对在俄华企华商来说，目前运用卢布期货与卢布期权交易来规避卢布汇率风险是比较可行的办法。原理很简单，就是利用卢布期货与卢布期权对冲风险。如果你现在持有大量卢布，或将来将收获量卢布，担心卢布贬值，可以在外汇市场做空卢布。虽然你持有的卢布现金贬值了，但在外汇期货和外汇期权却赚钱，两者扣除交易费用后能冲抵大部分损失、如果卢布升值了，那持有的现金货币是赚的。

先说用外汇期货对冲风险，携带身份证件到莫斯科交易所的经纪商那里去开户，存入一定的保证金，在确认卢布将要下跌时，通过自己的帐户在外汇市场用1比10的杠杆(一万美元相等的卢布以当时的汇率可预购10万美元)购入相应的美元等外汇，后边无论卢布下跌多少，都与你无关，你都可以以当时汇率购买美元(当然这是在你预购数额之内)。如果后来卢布真的下跌了，而你又不方便帐上走款，你可将预购的外汇在外汇市场上卖掉，用交易所得的利润冲抵你实际换汇中的损失。

比如你在卢布兑美元汇率为7O时用一万美元保证金在外汇市场购入1O万美元，当卢布汇率跌至9O时卖掉美元，得到万卢布的利润，那么你就可以以这2O0万卢布冲抵掉你在实际换汇中的损失，丝毫不影响你原来所用转款模式，而且2O0万卢布的盈利是合法的收益。

外汇期权既可以实现套期保值，又能够风险对冲，有效规避汇率带来的风险，交易过程清晰明了。例如，在确认卢布将要下跌后，你在2月9日买入行权汇率90、到期日为3月17日的卢布看跌期权，当日期权费每一千美元为卢布，而至2月24日，期权费升至，上涨24.2倍，2月25日期权费回落至，也有12倍。你就可以以这期权交易中的利润冲抵掉你在实际换汇中的损失。如果卢布升值了，那持有的现金货币是赚的，而你只损失区区的卢布。

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